美国9月CPI数据中规中矩，没有引起投资者的恐慌

数据显示，9月，CPI环比上涨了0.4%，高于预期的0.3%，但低于8月的0.6%，全年涨幅来到了3.7%，也高于预期的3.6%，和上个月持平。昨晚，美国重要的经济数据——CPI通胀数据发布。从市场早盘的反映来看，似乎这次的数据中规中矩，并没有引起投资者的恐慌。但如果仔细分析就会发现底层的数据没有那么简单，有许多最新的变化需要我们投资者注意。那么接下来我们就来好好的分析这次的CPI。数据显示，9月，CPI环比上涨了0.4%，高于预期的0.3%，但低于8月的0.6%，全年涨幅来到了3.7%，也高于预期的3.6%，和上个月持平。除去食品和能源的核心CPI则环比上涨了0.3%，和上个月持平，同比来到了4.1%，低于上个月的4.3%，两者都符合预期。显然，关键的核心CPI没有出现意外是今天市场反映平淡的原因。Pinciple Asset Management就说，虽然核心CPI下滑了，但速度开始变慢了，这几个月的环比涨幅从6月的0.2%，回升到了9月0.3%。这个时候再加上紧张的劳动力市场，表明通胀反复的威胁还在，美联储还是不能放松就警惕。从细分数据上看，这次商品端下滑明显，但服务端却有再抬头的迹象。商品端通胀环比下跌了0.4%，主要是因为二手车9月大跌了2.5%，服饰也下跌了0.8%，而新车依然坚挺，连续两个月都环比上涨0.3%。服务端通胀这次环比上涨0.6%，主要原因就是住房。住房贡献了这次CPI超过一半的涨幅，环比上涨了0.6%，高于8月0.4%。汽车保险也环比上涨了1.3%，推动了交通服务上涨0.7%，是服务端通胀上扬的另一大贡献。鲍威尔之前最关注的超级核心通胀，也就是除去住房的核心服务通胀9月环比大涨了0.6%，是全年最高的涨幅，显然不是一个好消息，好在同比这个指标则下滑至3.9%，略微低于8月的4%，仍然在下滑的趋势中。如果看核心CPI三个月和六个月年化指标，我们也可以发现，下滑的趋势还在，这是一个积极的信号，但是3个月的曲线有抬头的迹象，值得警惕。整体而言，这些数据表明，通胀还存在一定的粘性，需要美联储保持更高更久的利率才能够按下来。美联储传声筒Nick就做了点评。他的文章题目就叫做稳定的9月通胀表明物价压力还在。而他对于这次的CPI是这么说的，9月的通胀没变意味着未来要完全消除物价压力的道路是曲折的，虽然压力还在，可是他接着却开始暗示美联储应该会继续选择暂停。Nick说，各个官员最近都释放了下次会议会暂停的信号，因为过去一个月长期利率的上涨可能会放缓经济。更高的借贷成本可以代替加息。对于未来的官员们可能的动作，他指出，官员们还是希望看到更强力的证据来证明物价压力和经济在降温，于是这样的数据意味着，他们很难告诉市场加息加完了，12月份的加不加息还得摆在台面上。CME的数据就反映，这次CPI数据出炉后，12月份的加息概率提升了，从昨天26.3%，上升到了34.8%。Nick似乎还暗示这样的加息威胁可能会持续到明年。他列举了最近的***潮，表示失业率依然低于4%，裁员也没有明显上升，意味着疫情后，劳工依然强势。这些可能会推升整个经济体内的薪资。Northern Trust的首席经济学家就认为这会让基本的服务价格保持上升的压力，现在如果美联储释放放松的信号，无疑会提升劳动力需求，给予这些工人更大的话语权。起码在薪资涨幅符合2%通胀目标之前，美联储一定不敢松口。再加上油价也增加了通胀威胁，所以目前美联储一定要把刹车踩紧了。笔者认为，长期利率这两天虽然有所回落，但依然比9月联储会议的时候要高，十年期国债利率半个多月高了7%，或者30个基点左右，按照联储官员们的话，可以类比成一次加息。这次核心CPI数据也符合预期就允许美联储继续保持暂停，所以11月份大概率不会加息。那之后还会不会加息呢？笔者自己是认为不会再加了。从这段时间各个官员集体放鸽的情况来看，美联储内部还是很怕经济出问题的。本来长期利率上涨，收紧金融环境应该有助于他们更快的控制通胀，但他们却纷纷出来说话稳住市场。这也说明他们不那么在乎通胀回落的节奏，反而更在意经济的稳定性。而现在整个经济降温的趋势还在持续，那么随着时间的推移，通胀自然会回落。比起直接加息，让经济承受更大的风险，美联储完全可以用嘴遁来影响市场，收紧或者放松金融环境。这样也更灵活。文章来源：“美投investing”微信公众号